回首2023年,作為醫(yī)藥生物行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)之一,醫(yī)藥股IPO情況在一定程度上反映了整個醫(yī)藥行業(yè)的景氣度。2023年,A股市場IPO上市的醫(yī)藥生物企業(yè)數(shù)量,從2022年的50家縮水到21家,減少58%。IPO募資總額也從2022年的765.1億減少到223.2億,縮水70.8%。數(shù)據(jù)顯示,2023年共有21家醫(yī)藥公司在A股成功上市,另有38家醫(yī)藥公司終止上市,A股市場醫(yī)藥股上市名額明顯收緊。從上市時間看,上半年13家,下半年8家,10月、11月連續(xù)兩個月沒有藥企上市,這是自2020年以來的首次。從細(xì)分領(lǐng)域看,原料藥企是貢獻(xiàn)IPO數(shù)量最多的領(lǐng)域,達(dá)到6家,其次是醫(yī)療器械和化學(xué)制藥,分別是4家和3家。但從募集資金能力來看,6家原料藥企募資總額僅45.45億元,不及2家生物藥企的53億元。上市板塊方面,創(chuàng)業(yè)板10家最多,主板1家最少,科創(chuàng)板4家,北交所異軍突起達(dá)到6家,較2022年增長1倍。6月份上市的智翔金泰是2023年最大規(guī)模的醫(yī)藥股IPO,在創(chuàng)新藥熊市的2023年,募資總額達(dá)到34.73億元。作為一家創(chuàng)新藥企,智翔金泰尚無商業(yè)化產(chǎn)品,有十余款在研產(chǎn)品,主要聚焦自身免疫性疾病、感染性疾病和腫瘤等治療領(lǐng)域的單克隆抗體藥物和雙特異性抗體藥物。截至目前,已有1個產(chǎn)品提交新藥上市申請,7個產(chǎn)品進(jìn)入臨床研究階段。其中,賽立奇單抗注射液(GR1501)是國內(nèi)首家提交NDA的抗IL-17單抗,可以通過抗體特異性結(jié)合血清中的IL-17A蛋白,阻斷IL-17A與IL-17RA的結(jié)合,抑制炎癥的發(fā)生和發(fā)展,從而對IL-17A過表達(dá)的斑塊狀銀屑病、中軸型脊柱關(guān)節(jié)炎等自身免疫性疾病達(dá)到治療效果,預(yù)計最快于今年一季度獲批銀屑病適應(yīng)癥。宏源藥業(yè)是A股全面實(shí)行注冊制以來,超募資金最多的生物醫(yī)藥企業(yè),原計劃募資6.5億元,實(shí)際募得資金23.63億元,超募17億元。其主要產(chǎn)品為乙二醇反應(yīng)鏈條上的有機(jī)化學(xué)原料乙二醛等產(chǎn)品、醫(yī)藥中間體2-甲基-5-硝基咪唑等產(chǎn)品、原料藥甲硝唑等產(chǎn)品。其中,甲硝唑在國內(nèi)的市場占有率達(dá)62%以上;2-甲基-5-硝基咪唑領(lǐng)域在全球市場占有率達(dá)60%以上,是全球最大的生產(chǎn)企業(yè);在乙二醛、鳥嘌呤、乙醛酸領(lǐng)域,同樣是穩(wěn)坐全球市場份額第一,實(shí)力可見一斑。醫(yī)療器械領(lǐng)域IPO募集資金最多的企業(yè)是安杰思,達(dá)到18.2億元。安杰思是國產(chǎn)內(nèi)鏡微創(chuàng)診療器械的頭部企業(yè)之一,主要產(chǎn)品按用途分為止血閉合類、EMR/ESD類、活檢類、ERCP類和診療儀器類。近年來,國產(chǎn)品牌對進(jìn)口品牌的替代趨勢明顯,打破了早期由國際品牌壟斷的局面。以止血夾為例,2022年國內(nèi)使用止血夾的數(shù)量為1152萬個,安杰思境內(nèi)銷售181.3萬個,市場占有率達(dá)到15.74%,排名第二。
數(shù)據(jù)來源:同花順財經(jīng)近年來,資本市場上醫(yī)藥股表現(xiàn)慘淡,讓醫(yī)藥新股也從過去中簽即“吃肉”,變成如今破發(fā)成為常態(tài)。2022年上市的50只醫(yī)藥新股,到2023年底已有25家破發(fā),破發(fā)率高達(dá)50%。但這種情況在2023年發(fā)生了些改變,新股上市更加嚴(yán)格,沒有競爭力的企業(yè)在上市前就被篩選,因此21家新上市公司中,僅有8家破發(fā),較2022年大幅減少。上市后股價翻倍的公司有三家,分別是百利天恒、三博腦科和峆一藥業(yè)。誰也不曾預(yù)料2023年最早上市的百利天恒成為了2023年最大的“黑馬”,股價上漲466.4%,總市值達(dá)到561億元。12月12日,百利天恒發(fā)布公告稱,其全資子公司SystImmune與百時美施貴寶就BL-B01D1項(xiàng)目達(dá)成獨(dú)家許可與合作協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議,百利天恒將獲得8億美元首付款,達(dá)成開發(fā)、注冊和銷售里程碑后,還將獲得最高71億美元的額外付款,潛在總交易額最高可達(dá)84億美元。這項(xiàng)BD交易,刷新了單個國產(chǎn)藥物出海最高金額,同時8億美元首付款也是國產(chǎn)藥物出海最高首付款。值得注意的是,除了BL-B01D1,百利天恒研發(fā)管線中還有超20款產(chǎn)品,其中10款已推進(jìn)至臨床階段,包括ADC、雙抗、四抗等。另一家表現(xiàn)非常優(yōu)異的新股是三博腦科,2023年股價較發(fā)行價上漲110.88%,同時它也是21家醫(yī)藥公司中估值(市盈率)最高的,高達(dá)102.58倍。估值反映的是市場對公司未來發(fā)展的期待。三博腦科是以神經(jīng)??茷樘厣尼t(yī)療服務(wù)集團(tuán),在云南、重慶、福建、河南等多個省市共計經(jīng)營6家醫(yī)院,年門診量接近50萬人次,住院患者超過4萬人次,近年來營收和凈利潤均實(shí)現(xiàn)較快增長。但三博腦科股價上漲的原因,主要是因?yàn)槠渑c同心智醫(yī)達(dá)成的戰(zhàn)略合作,開展腦科學(xué)AI診療平臺研究,被認(rèn)為是國內(nèi)“腦機(jī)接口”第一股。風(fēng)口之下,其于6月2日創(chuàng)下了118.22元的股價歷史新高。2023年IPO的21家公司中,只有3家尚未實(shí)現(xiàn)盈利,比2022年(13家)大幅減少,資本對未盈利醫(yī)藥公司的態(tài)度變得更加謹(jǐn)慎。2023年IPO的醫(yī)藥企業(yè)中,有15家營收實(shí)現(xiàn)正增長,11家凈利潤同比增長,與不少“上市即巔峰”的藥企不同,2023年IPO的藥企表現(xiàn)出的持續(xù)盈利能力相對較強(qiáng)。金凱生科是一家小分子CDMO服務(wù)商,2023年前三季度營收5.86億元,凈利潤1.46億元,是21家醫(yī)藥企業(yè)中最賺錢的公司。2020年-2022年,金凱生科連續(xù)三年業(yè)績增長,其營業(yè)收入從4.64億元增長至7.17億元,年復(fù)合增長率高達(dá)24.22%;凈利潤增速更快,從5894萬元增長至1.62億元,年復(fù)合增長率高達(dá)65.53%。金凱生科在氟化領(lǐng)域具有領(lǐng)先優(yōu)勢,其主要客戶包括包括拜耳、強(qiáng)生、輝瑞、賽諾菲、諾華等全球醫(yī)藥巨頭。此外,其與GLP-1龍頭諾和諾德、禮來合作密切,生產(chǎn)的SNAC相關(guān)中間體已被成功應(yīng)用于口服司美格魯肽上,用于將藥物傳遞到腸道黏膜,避免被胃酸侵蝕和酶解。毛利率反映了一家企業(yè)的競爭力,21家醫(yī)藥企業(yè)中,星昊醫(yī)藥是有商業(yè)化產(chǎn)品的企業(yè)中毛利率最高的,達(dá)到75.9%。星昊醫(yī)藥主營業(yè)務(wù)包括仿制藥研產(chǎn)銷及CMC/CMO業(yè)務(wù)兩部分。仿制藥復(fù)方消化酶膠囊和吡拉西坦注射劑是其主要的收入來源,另外還有7款創(chuàng)新藥和十幾款款仿制藥處于在研階段;CMC/CMO業(yè)務(wù)占比較小。2023年前三季度,星昊醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營收5.2億元,凈利潤7279萬元,分別同比增長28.84%及34.85%,增長態(tài)勢良好。大浪淘沙始見金。2023年國內(nèi)醫(yī)藥市場迎來大變革,醫(yī)療反腐、帶量采購等政策持續(xù)推進(jìn),沒有競爭力、創(chuàng)新性不強(qiáng)、只會做PPT的企業(yè)先被淘汰,留下來的優(yōu)質(zhì)企業(yè)才能得到資本更多的關(guān)注。
2.《2023年醫(yī)藥IPO回看及展望:在低谷中保持熱愛,共赴北滬深》,藥企IPO觀瀾,2024-01-02
3.《宏源藥業(yè)今年超募15億,而今股價破發(fā),花20億買理財也不回購》,泡財經(jīng),2023-12-26
來源:藥智網(wǎng) ,作者陳正青
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