CXO龍頭揭開行業(yè)殘酷真相,引發(fā)板塊暴跌

2023年12月4日,整個CXO板塊開盤即面臨遭遇重創(chuàng)。

640 - 2023-12-05T135518.630.png

截至當(dāng)日上午,主要CXO個股均大幅下跌,其中藥明生物以-23.79%的跌幅一馬當(dāng)先,領(lǐng)跌整個板塊。

事故的導(dǎo)火索源于藥明生物于當(dāng)日早晨發(fā)布的一份《業(yè)務(wù)更新》,其中透露的行業(yè)悲觀數(shù)據(jù),讓早已如驚弓之鳥的CXO板塊投資者再次崩潰,繼而用腳投票。

在該《業(yè)務(wù)更新》中,藥明生物調(diào)低了業(yè)績預(yù)測:除了藥物發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)和藥明合聯(lián)的預(yù)期不變之外,藥物開發(fā)業(yè)務(wù)營收下調(diào)18%~20%,藥物代工業(yè)務(wù)營收下調(diào)15%~18%。

640 - 2023-12-05T135549.799.png

鑒于藥物開發(fā)業(yè)務(wù)和藥物代工業(yè)務(wù)合計占營收約70%,因此藥明生物的股價直接開盤跳水。

在藥物開發(fā)業(yè)務(wù)板塊,業(yè)績不及預(yù)期的主要原因,是新增項目數(shù)大幅低于此前公司制訂的目標(biāo)。

640 - 2023-12-05T135616.179.png

相比于2023年新增120個項目的目標(biāo),截至2023年11月30日, 新增的項目數(shù)量僅僅為91個。

藥明生物在《業(yè)務(wù)更新》中也坦率地承認(rèn):在下行周期中。公司2023年目標(biāo)新增120個項目,顯然過于激進(jìn)。

新增項目的難產(chǎn),毫無疑問還是和老生常談的生物醫(yī)藥企業(yè)融資放緩有關(guān)。

藥物生產(chǎn)板塊不達(dá)預(yù)期的主要原因,則是監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的滯后;藥明生物披露,今年下半年有3個來自大藥企的重磅藥延期,影響約1億美元收入。

事實(shí)上,與其說是“監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的滯后”,不如說是“FDA的審批態(tài)度正在趨嚴(yán)”。

近年來,F(xiàn)DA每年批準(zhǔn)新藥數(shù)量一直處于高位,例如,2020年新藥批準(zhǔn)量53款,為近十年第二高,僅次于2018年的59款。

這雖然獲得了藥企的極大歡迎,但是也招致一定的批評和質(zhì)疑,認(rèn)為FDA有“把關(guān)不嚴(yán)”的嫌疑。

進(jìn)入2022年以來,無論是對于臨床試驗多樣性的強(qiáng)調(diào),還是收緊加速批準(zhǔn),以及多款藥物已獲批適應(yīng)癥遭遇撤銷,都顯示FDA的標(biāo)準(zhǔn)在趨嚴(yán),因此“監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的滯后”,或許將是常態(tài)。

除了披露自身營業(yè)數(shù)據(jù)的預(yù)期變化之外,藥明生物的《業(yè)務(wù)更新》中,還披露了大量行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù),這直接帶崩了整個CXO板塊。

藥明生物毫不隱晦地指出:整個行業(yè)都在經(jīng)歷短期陣痛:行業(yè)正從過去幾年15%增長,進(jìn)入到未來2年個位數(shù)增長的階段。

業(yè)界早有“CXO行業(yè)從黃金時代降速到白銀時代”的預(yù)期,此次只是由行業(yè)龍頭親自證實(shí)了這一說法。

但是藥明生物在《業(yè)務(wù)更新》中,還是給出了樂觀指引:公司2023年的毛利率和增速最具挑戰(zhàn),但在未來幾年預(yù)期毛利率和增速將逐步恢復(fù)增長:2024年穩(wěn)健增長, 2025年及以后預(yù)期恢復(fù)強(qiáng)勁增長。

來源:醫(yī)藥投資部落

聲明:本文觀點(diǎn)僅代表作者本人,不代表煜森資本立場,歡迎在留言區(qū)交流補(bǔ)充。如需轉(zhuǎn)載,請注明文章作者和來源。如涉及作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題,請在本平臺留言。