三年多以前的2020年6月19日，是泛生子這家公司的高光時刻。
作為國內(nèi)精準(zhǔn)醫(yī)療的獨角獸、腫瘤基因檢測龍頭企業(yè)，泛生子于2020年6月19日成功在美國納斯達(dá)克上市，證券代碼為“GTH”，發(fā)行價16美元，市值14.14億美元。
而在此之前，泛生子是國內(nèi)一級市場毫無爭議的超級明星企業(yè)。
資料顯示，泛生子是全球前沿的癌癥精準(zhǔn)醫(yī)療公司，提供癌癥早期篩查、診斷與監(jiān)測、藥物研發(fā)服務(wù)等覆蓋癌癥全周期的產(chǎn)品與服務(wù)，全面覆蓋中國十大癌種。
泛生子自2015年成立之后，截至IPO之前，公司完成四輪融資，總金額超過10億人民幣，其股東陣容里，更是明星投資機(jī)構(gòu)扎堆。
在上市之后的一段時間內(nèi)，泛生子股價表現(xiàn)尚可，最高曾經(jīng)觸及31美元/股的高點，相對于發(fā)行價接近翻倍。
但是從2021年初開始，好日子戛然而止。
在短短2年時間內(nèi)，泛生子的股價飛流直下，最終長期徘徊在1美元以下，相對于發(fā)行價跌去90%以上，曾經(jīng)31美元/股的股價高點更是恍如黃粱一夢。
在長期的股價低迷之下，泛生子選擇了私有化退市之路。
2023年10月12日，泛生子發(fā)布公告，宣布已正式簽署私有化合并協(xié)議。
協(xié)議顯示，每股普通股收購價格為0.272美元，每股美國存托股票（“ADS”，每股ADS代表5股普通股）收購價格為1.36美元。此次交易意味著公司的股權(quán)價值約為 1.26 億美元，相當(dāng)于IPO時市值的8.9%。
泛生子的大起大落，折射出當(dāng)下腫瘤早篩行業(yè)的發(fā)展窘境。
從市場層面來看，當(dāng)前國內(nèi)市場對于腫瘤早篩的認(rèn)可度并不高，即使是相對成熟的結(jié)直腸癌篩查項目，目前滲透率不足20%，遠(yuǎn)低于美國60%的滲透率；其他相對來說成熟度更低的癌種早篩項目，其滲透率就更加慘不忍睹了。
在這種情況下，大部分腫瘤早篩行業(yè)的企業(yè)，幾乎都面臨著巨額銷售費用瘋狂侵蝕利潤的尷尬處境。
以泛生子為例，其2022年收入為6.5億元，但是僅生產(chǎn)成本和銷售成本相加就高達(dá)7.2億，在加上不菲的研發(fā)成本和行政管理成本，其當(dāng)年凈利潤為-7億。
也就是說，雖然成立已經(jīng)7年，融資也非常成功，公司也實現(xiàn)了IPO，但是始終沒有找到一條能產(chǎn)生正向現(xiàn)金流的商業(yè)模式。
甚至于，這樣的商業(yè)模式是否存在、何時將會到來，也完全是未知數(shù)。
然而在巨額虧損之下，公司還是要咬牙繼續(xù)砸錢做研發(fā)，因為一款腫瘤早篩產(chǎn)品的上市，必須要有大規(guī)模的臨床數(shù)據(jù)支撐，而大規(guī)模的臨床試驗，其燒錢速度令人咂舌。
在2020年IPO之后，泛生子賬上的現(xiàn)金最高曾達(dá)到18億，但是截至2022年底，只剩下1.76億現(xiàn)金。
如果沒有可觀的外部資金支持，此前的燒錢模式根本無以為繼。
根據(jù)協(xié)議，參與此次泛生子私有化交易的買方團(tuán)，包括中金康瑞醫(yī)療基金、Wealth Strategy Holding Limited、無錫國聯(lián)集團(tuán)、建信(北京)投資基金管理有限責(zé)任公司、無錫惠宏贏康投資合伙企業(yè)（有限合伙）等，均為實力雄厚且在生命科學(xué)領(lǐng)域長期投資的機(jī)構(gòu)及個人投資者。
有資深市場人士認(rèn)為：就精準(zhǔn)醫(yī)療行業(yè)或者癌癥早篩行業(yè)而言，過往資本有些盲目過熱，現(xiàn)在趨于冷靜，更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)會沉淀下來扎實地為中國醫(yī)療、為患者做些實事。
魚龍混雜的時代會過去，真正有實力的企業(yè)會主導(dǎo)市場，以更良性的方式繼續(xù)發(fā)展
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