百年老字號中藥企業(yè),二次折戟IPO

9月7日晚間,天津同仁堂集團股份有限公司(簡稱“天津同仁堂”)創(chuàng)業(yè)板IPO審核狀態(tài)變更為終止,原因系公司和保薦機構(gòu)民生證券主動要求撤回注冊申請文件,深交所依據(jù)規(guī)定決定終止公司發(fā)行注冊程序。


公開資料顯示,津同仁堂主營業(yè)務(wù)為中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,產(chǎn)品覆蓋片劑、硬膠囊劑、顆粒劑、糖漿劑、口服液、口服溶液劑、橡膠膏劑、散劑等8種劑型,涉及治療領(lǐng)域包括泌尿系統(tǒng)中的腎臟病、心腦血管疾病及周圍血管疾病等。

作為“百年老字號”,天津同仁堂的資本市場之路頗為坎坷:曾在新三板掛牌,但是后來又摘牌,2018年開始沖刺上交所主板,2020年又撤回上交所IPO材料,2021年6月28日改為向創(chuàng)業(yè)板遞交了招股書。

算上此前撤回上交所IPO材料,此次已經(jīng)是天津同仁堂的第二次IPO之旅了,最終也是以失敗告終。

從交易所的問詢材料來看,天津同仁堂涉及商標(biāo)侵權(quán)糾紛、創(chuàng)業(yè)板定位、不動產(chǎn)瑕疵、關(guān)聯(lián)交易、銷售費用等諸多問題。

商標(biāo)糾紛

天津同仁堂與北京同仁堂的淵源可以追溯到清末,但是直到今天二者仍然為商標(biāo)歸屬纏斗不止。

就在2021年天津同仁堂向創(chuàng)業(yè)板遞交招股說明書的同時,中國北京同仁堂(集團)有限責(zé)任公司(簡稱:北京同仁堂)發(fā)文稱,將天津同仁堂告上法庭,可謂精準(zhǔn)的阻擊。

北京同仁堂是北京國資委100%控股的一家國有企業(yè),其認為自身是“同仁堂”字號的唯一合法承繼者,是“同仁堂”商標(biāo)的唯一合法持有人。


北京同仁堂認為,天津同仁堂未經(jīng)許可擅自使用“同仁堂”文字和“同仁堂”注冊商標(biāo)高度近似的侵權(quán)標(biāo)識,并通過企業(yè)名稱文字突出使用、虛假宣傳等方式引起混淆,侵害了同仁堂集團注冊商標(biāo)專用權(quán)等權(quán)利,并構(gòu)成不正當(dāng)競爭。


對此,天津同仁堂在回復(fù)交易所的問詢時稱:其在1994年被原國內(nèi)貿(mào)易部認定為“中華老字號”,并于2006年被商務(wù)部認定為第一批“中華老字號”。根據(jù)2006年商務(wù)部“中華老字號”認定公示情況,發(fā)行人的“品牌(字號)”為“天津同仁堂”。因此,天津同仁堂依法有權(quán)使用企業(yè)名稱、企業(yè)簡稱及字號。


事實上,在民國時期,兩家企業(yè)就為商標(biāo)的歸屬權(quán)打過官司,當(dāng)時判決天津同仁堂只能使用“天津同仁堂合記”名稱(合記即股份公司),不能再銷售北京同仁堂的藥,也不能使用北京同仁堂的商標(biāo)。


時至今日,天津同仁堂也沒有與北京同仁堂相同的藥品,并且其商標(biāo)也為“太陽”、“紅花”等,與北京同仁堂不同。


創(chuàng)業(yè)板定位


2020年至2022 年,天津同仁的營收分別為8.18億元、10.12億元、10.86億元,凈利潤分別為1.97億元、2.34億元、2.48億元,這種已經(jīng)相對穩(wěn)健的企業(yè)發(fā)展階段,是否還符合創(chuàng)業(yè)板的定位,一直存有疑問。


在交易所的兩輪問詢中,均涉及創(chuàng)業(yè)板定位問題。


在首輪問詢中,深交所要求津同仁堂說明主營業(yè)務(wù)在創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的具體特征,分析說明是否符合創(chuàng)業(yè)板行業(yè)定位。


在二輪問詢中,津同仁堂被要求進一步說明自身的創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意或其中一項特征的具體表現(xiàn),并完善《關(guān)于符合創(chuàng)業(yè)板定位要求的專項說明》。


言下之意就是,都100多歲的企業(yè),還來創(chuàng)業(yè)板裝嫩,合適嗎?


銷售費用


招股說明書顯示,2020年至2022年,天津同仁堂花掉的銷售費用分別為4.01億元、5.15億元、5.64億元,占當(dāng)期營收比例分為49.03%、50.86%和51.95%。


根據(jù)天津同仁堂的披露,銷售費用主要花在了推廣上,僅2022年上半年,就召開了1287場會議,即使周末不休息也要平均每天7場會議,場均費用7.6萬元,總計9785.23萬元。


如果在今年以前,這可能不是一個特別大的問題;但是在醫(yī)藥反腐風(fēng)頭正勁的當(dāng)下,這無疑是一個極為敏感的問題,交易所自然也不敢輕易放行。


來源:醫(yī)藥投資部落

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