8月份結(jié)束了,創(chuàng)新藥行業(yè)的期中考試也落下了帷幕。
盡管表象下整個行業(yè)是依舊是動蕩不安,政策措施頻繁出臺、商業(yè)化挑戰(zhàn)重重、出海懸而未果……但從業(yè)績來看,事情似乎沒有想象中那么糟糕。
縱覽創(chuàng)新藥企的半年報,最大的亮點,莫過于越來越多藥企證明了自己的盈利能力,根據(jù)Choice數(shù)據(jù),上半年實現(xiàn)盈利的創(chuàng)新藥企達到8家。而截至去年底,這一數(shù)字還僅為2家。
與此同時,為了應對突變的環(huán)境,越來越多藥企在這方面達成了共識——降本增效。
在市場情緒依然低迷的當下,這對整個創(chuàng)新藥行業(yè)無疑具有重要里程碑意義,讓我們再次看到了信心:
泡沫過后的寒冬,創(chuàng)新藥生態(tài)格局正在重塑,韌性也開始顯現(xiàn),行業(yè)開始加速邁向盈利新周期。
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越來越多創(chuàng)新藥企走向盈利
關(guān)于biotech或biopharma虧錢,大家早已習以為常.
畢竟,前期需要投入巨大的研發(fā)資金,產(chǎn)品上市后,還需要加大渠道建設(shè)、市場推廣費用,生物科技公司的盈利周期可能是5年或10年,甚至更長時間。
但邁入商業(yè)化環(huán)節(jié)的創(chuàng)新藥企,正在加速這一進程。根據(jù)Choice數(shù)據(jù),上半年實現(xiàn)盈利的創(chuàng)新藥企達到8家。而截至去年底,這一數(shù)字還僅為2家。
當然,賺錢也是分情況的。
有公司是靠賣產(chǎn)品,實現(xiàn)了自有造血。其中,既包括復宏漢霖、艾力斯、上海誼眾這些依靠核心單品賺錢的,也有和黃醫(yī)藥靠多款產(chǎn)品積少成多的。
以復宏漢霖為例,上半年營收25億元,同比增長93.93%,凈利潤2.4億元,實現(xiàn)扭虧為盈。這主要得益于核心產(chǎn)品漢曲優(yōu)、漢斯狀的銷售收入持續(xù)增長。其產(chǎn)品銷售收入合計約21.53億元,漢曲優(yōu)和漢斯狀的銷售額分別為12.77億元及5.56億元,為公司貢獻了超85%的收入。
可以看到,除了生物類似藥漢曲優(yōu)持續(xù)發(fā)力,復宏漢霖的首個創(chuàng)新產(chǎn)品H藥漢斯狀,自去年3月獲批上市后,在小細胞癌等適應癥的支持下,銷售額突飛猛進,這也為公司邁過盈利節(jié)點,打下了基礎(chǔ)。
有公司是靠產(chǎn)品授權(quán)收入實現(xiàn)的盈利。比如,康方生物。上半年,公司實現(xiàn)收入36.77億元,同比增長2154.4%;毛利36億元,同比增長2566.4%;盈利24.895億元,并首次實現(xiàn)盈利。
巨額利潤主要得益于依沃西授權(quán)出海所得的首付款。上半年,5億美元(約29.2億元人民幣)的首付款到賬。這樣的一次性收益并不能保證公司持續(xù)盈利。當然,隨著依沃西海外臨床的順利推進,后續(xù)45億美元的里程碑也可以增厚公司利潤。
再比如和鉑醫(yī)藥、康諾亞。后者尚未有產(chǎn)品實現(xiàn)商業(yè)化上市,但上半年實現(xiàn)了3.27億元的營收,主要是向阿斯利康授權(quán)CMG901的首付款收入。
另外,也有公司是因為會計準則,實現(xiàn)了盈利。三葉草上半年扭虧為盈,主要是受益于流行病防范創(chuàng)新聯(lián)盟(CEPI)的一筆巨額資助。
2020年5月,三葉草生物在研的新冠疫苗獲得了CEPI3.84億美元資助,由于該資助的隨附條件現(xiàn)已獲滿足,這筆遞延收益轉(zhuǎn)為其他收入,大大增加了公司的期內(nèi)收益。
凡事都有兩面性。內(nèi)卷讓市場擔憂創(chuàng)新藥行業(yè)商業(yè)化預期的同時,也加速了創(chuàng)新藥企們發(fā)展壯大的過程。盡管盈利背后的原因不同,但越來越多biotech邁過盈利節(jié)點,隊伍日漸壯大,這一點仍是超出市場預期。
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降本增效成為共識
盈利隊伍壯大的同時,你還會發(fā)現(xiàn),創(chuàng)新藥企越來越會過日子了。
這不難理解。資本市場環(huán)境的變化,政策端的微妙平衡,壓力早已給到整個生物科技行業(yè)。所有參與者不僅需要準備棉衣,還要適應“冬季”的生活。
如何適應?越來越多創(chuàng)新藥企在這方面達成了共識——降本增效。
可以看到,不少創(chuàng)新藥企,都在想方設(shè)法地降低成本、減少支出、提高效率。盡管大部分仍未盈利,但當市場環(huán)境驟變,藥企能否做到快速調(diào)整、活下去,同樣重要。
如上圖所示,這些創(chuàng)新藥企在收入大幅增長的同時,成本得到很好的控制。典型如信達生物,上半年收入同比增長20.63%,營業(yè)成本僅增長6.56%,疊加研發(fā)、銷售及行政費用端的嚴格控制,公司的虧損由去年底的27億元收窄至1.4億元,正在接近接近盈虧平衡點。
而在已經(jīng)盈利的隊伍中,典型如和黃醫(yī)藥,上半年收入同比增長163.74%,營業(yè)成本僅增長34.08%;不僅如此,公司也在想方設(shè)法提高效率,銷售費用同比增長18.91%,行政費用則由去年同期的5252萬元降至4184萬元,這也無疑為其實現(xiàn)盈利做出了貢獻。
從卷管線到卷效率,無論是主動為之還是被動而為,降本增效都成了一道必答題。
與此同時,藥企還要進行現(xiàn)金管理,保持更穩(wěn)健的現(xiàn)金流,以確保自己能夠走的更遠。在這一背景下,節(jié)流是核心手段。
根據(jù)BDO報告,2023年生命科學公司研發(fā)繼續(xù)投入的意愿大幅縮減。2022年,大約有70%的企業(yè)希望增加研發(fā)投入,到了2023年減少至65%。
而減少研發(fā)投入的企業(yè),則從2022年的2%,增加到了19%,近四年來首次超過5%。國內(nèi)情況也類似。
根據(jù)半年報整體情況來看,上半年減少研發(fā)投入的創(chuàng)新藥企占比達到43%,也就是說,幾乎每兩家創(chuàng)新藥企便有一家減少研發(fā)投入。
Biotech都在勒緊腰帶過日子,因為沒有開源自然要學會節(jié)流。即便有充足的現(xiàn)金或能夠獲取更多的現(xiàn)金,優(yōu)化項目、縮減預算、調(diào)整架構(gòu),以及減員降薪增效,也成了各Biotech過日子繞不開的話題。
當然,一味減少研發(fā)投入對于創(chuàng)新藥企并不是好事。但是身處創(chuàng)新藥寒冬,活下去是一種本事,如何活得好,則是一門藝術(shù)。
在邁向商業(yè)化階段,如何在加強成本控制,將各項費用控制到位的同時,還能保持增長,成了藥企們努力的方向。
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商業(yè)化蛻變新周期
悲觀者也許正確,但樂觀者往往成功。
透過最新的半年報,不難發(fā)現(xiàn),國內(nèi)創(chuàng)新藥企正在上演商業(yè)化蛻變,但似乎市場尚未正視、重視這一變化趨勢。
目前看,盡管大部分藥企仍需要證明自己,但可喜的是,越來越多biotech邁過盈利節(jié)點,隊伍日漸壯大。
在市場情緒依然低迷的當下,這對整個創(chuàng)新藥行業(yè)無疑具有重要里程碑意義。
近兩年,在醫(yī)??刭M、創(chuàng)新藥內(nèi)卷的背景下,市場上出現(xiàn)這樣一種聲音:創(chuàng)新藥邏輯已變,高額的成本對應有限的支付市場,中國已經(jīng)沒有創(chuàng)新藥的商業(yè)化下半場了。
而包括復宏漢霖、艾力斯、上海誼眾等在內(nèi)的創(chuàng)新藥企,能在短時間內(nèi)實現(xiàn)盈利,無疑將打消這些質(zhì)疑。畢竟,放眼全球,一家Biotech從零開始探索商業(yè)化,短短三五年便走向盈利,都是極其罕見的。
而這足以說明,即使在中國市場面臨醫(yī)??刭M的巨大壓力,創(chuàng)新藥商業(yè)化也依然是可以盈利的商業(yè)模式。
當然,你可能會說,對創(chuàng)新藥企來說,首次依靠商業(yè)化實現(xiàn)盈利,是一次新的跨越,而如何持續(xù)證明自己具有盈利能力,才是上岸者們的真正難題。
實際上,未來隨著創(chuàng)新藥市場的持續(xù)向上,創(chuàng)新藥銷售額不斷增長,對真正有能力的藥企來說,盈利能力應該并不是一件需要太過擔憂的事情。
核心在于,中國創(chuàng)新藥已經(jīng)踏上了新周期。接下來幾年,我們將看到創(chuàng)新藥企持續(xù)蝶變,走向盈利,并不斷擴充管線,成為中國資本市場的核心資產(chǎn)。
寒冬必然只是階段性的。未來,生物科技的需求依然旺盛,創(chuàng)新藥企當博觀而約取,厚積而薄發(fā),在危機中尋找生機,在生機中迎接轉(zhuǎn)機。
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