2023年6月26日，科創(chuàng)板上市Biotech公司百奧泰發(fā)布《2023年度向特定對象發(fā)行A股股票預(yù)案》，計劃募資不超過16.4億元。這是繼3年多以前，百奧泰在科創(chuàng)板IPO募資近20億元之后，這家Biotech公司再次準(zhǔn)備向二級市場大額募資。
登陸資本市場的這3年，百奧泰走過一段跌宕起伏的歷程。2021年初，百奧泰先后宣布終止旗下兩款A(yù)DC管線的開發(fā)，其中HER2 ADC藥物BAT8001甚至已經(jīng)處于三期臨床試驗(yàn)階段。這個消息，在彼時尚處于景氣頂點(diǎn)的醫(yī)藥投資市場，引發(fā)不小的爭議與討論。一方面，自2015年藥政改革引發(fā)創(chuàng)新藥的投資熱潮以來，大家已經(jīng)習(xí)慣了創(chuàng)新藥臨床試驗(yàn)不停地從成功走向成功，III期臨床試驗(yàn)失敗這種事，似乎永遠(yuǎn)只出現(xiàn)在大洋彼岸傳來的新聞中，突然一家身邊的公司主動宣布III期臨床失敗，還真的略有一點(diǎn)不適應(yīng)。另一方面，百奧泰是當(dāng)時行業(yè)中代表性的ADC研發(fā)公司之一，ADC管線也是百奧泰得以登陸科創(chuàng)板的最大籌碼之一；但是當(dāng)旗下2款A(yù)DC管線被宣布終止之后，百奧泰在當(dāng)時已經(jīng)沒有處于臨床階段的ADC管線了，只剩一堆生物類似藥。這個消息也極大動搖了市場對于百奧泰的信心，宣布終止Her2 ADC管線的第二天，百奧泰股價逆市大跌18.73%，創(chuàng)上市以來最大單日跌幅。雖然面臨諸多的質(zhì)疑和一定的爭議，但是百奧泰依靠旗下一堆生物類似藥，居然過得很滋潤。
2021年，百奧泰的收入高達(dá)8.37億，其中約65%來源于生物類似藥對外的授權(quán)收入，35%來源于生物類似藥的銷售收入。
2022年，在一次性的授權(quán)收入大幅減少的情況下，依靠旗下生物類似藥的銷售，百奧泰仍然有4個多億的收入。
但是如果認(rèn)為百奧泰從此將走上一條以生物類似藥為主的道路，那就徹底錯了。根據(jù)行業(yè)傳言，在主要模仿T-DM1的初代ADC管線失敗后，百奧泰迅速更新其ADC技術(shù)平臺：將毒素由MMAE更替為拓?fù)洚悩?gòu)酶，linker采用定點(diǎn)偶聯(lián)酶切可裂解，重新立項(xiàng)多個ADC研發(fā)項(xiàng)目。2022年，百奧泰一口氣開了5個ADC管線的一期臨床試驗(yàn)，對ADC領(lǐng)域的熱門靶點(diǎn)FRα、B7H3、Necting-4、Her2、Trop2等進(jìn)行了全覆蓋。毫無疑問，在曾經(jīng)吃過大虧的ADC領(lǐng)域，百奧泰非常想再來一次。雖然IPO募資近20億，上市三年的累計收入也有10億+，但是創(chuàng)新藥研發(fā)真的太燒錢了：截至2023年1季度末，百奧泰賬上現(xiàn)金僅有4億元左右。
即使不算其他研發(fā)支出，僅僅5個進(jìn)入一期臨床試驗(yàn)的ADC管線的后續(xù)研發(fā)支出，就不是區(qū)區(qū)4億元可以支撐的。
百奧泰部分臨床一期管線示意圖
事實(shí)上，百奧泰的在研管線非常豐富，涵蓋了諸多熱門或者曾經(jīng)熱門的靶點(diǎn)，其豪華程度甚至不亞于部分BioPharma企業(yè)。于是，向市場狠狠地再募一大筆錢，成為百奧泰必然的選擇。根據(jù)此次百奧泰的資金使用計劃，在計劃的16.4億募集資金中，大約有12.89億投入新藥研發(fā)，1.5投入產(chǎn)能擴(kuò)建，2億補(bǔ)充流動資金。其中，產(chǎn)能擴(kuò)建需要的實(shí)際資金是5.6億，缺口擬用賬上現(xiàn)有資金投入。百奧泰必須要感謝當(dāng)年選擇了科創(chuàng)板，因?yàn)樵诟酃?8A，如此雄心勃勃的融資計劃，幾乎沒有太大的落地可能性。那么，科創(chuàng)板的大小投資者們，愿意為百奧泰的再次豪賭買單嗎？
