誰也躲不過周期。
過去幾年，受益于生物科技行業(yè)的繁榮發(fā)展，下游“賣鏟人”CXO一度接訂單接到手軟。國(guó)內(nèi)各大CXO公司的股價(jià)與估值，也呈直線上升。
但殘暴的歡愉，終將以殘暴結(jié)束。
2022年以來，資本市場(chǎng)熱情消退，加上全球經(jīng)濟(jì)的不確定性，讓行業(yè)上下寒意襲來，生物科技陡然轉(zhuǎn)向了下行周期。
裁員、砍管線，破產(chǎn)的Biotech不在少數(shù)，這一影響也傳導(dǎo)至了CXO。如今，暴跌的訂單數(shù)量，已經(jīng)給國(guó)內(nèi)CXO帶來了不小的影響。
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不及預(yù)期的訂單數(shù)量
CXO行業(yè)不是在暴跌，就是在暴跌的路上。
昨日，藥明生物在投資者開放日表示，預(yù)計(jì)2023年上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)10%+，全年同比增長(zhǎng)30%，其中扣除新冠項(xiàng)目收入同比增長(zhǎng)60%。
如果只看業(yè)績(jī)?cè)鏊伲瑔栴}似乎不大。但實(shí)際上，CXO的業(yè)績(jī)存在一定的滯后效應(yīng)，因?yàn)橛唵蔚南枰粋€(gè)較長(zhǎng)的周期。
新增訂單數(shù)量，透露了藥明生物的隱憂。
2023年上半年，藥明生物新增訂單暴跌，截至5月底新增訂單為25個(gè)，明顯低于預(yù)期，無法達(dá)到往年120-130個(gè)新增訂單數(shù)量。
在這一消息流出后，昨日藥明生物股價(jià)大跌17%。不過受到影響的并不只有藥明生物一家，今日CXO板塊一眾公司也被帶崩。
截止今日收盤，康龍化成跌11.1%，凱萊英A股跌7.19%，泰格醫(yī)藥A股跌5.85%。
在CXO板塊齊跌背后的邏輯是，藥明生物新增訂單放緩，只是國(guó)內(nèi)CXO行業(yè)萎縮的一個(gè)縮影。
雖然其他CXO暫未披露具體數(shù)據(jù)，但在生物制藥下行周期的影響下，哪家CXO也無法獨(dú)善其身，訂單下降不會(huì)只是藥明生物一家公司的問題。
/ 02 /
躲不過的周期之痛
過去的幾年時(shí)間里，政策的支持、資金的涌入，2015年開始國(guó)內(nèi)生物科技行業(yè)開始繁榮。在這一過程中，作為“賣鏟人”的CXO行業(yè)，也進(jìn)入發(fā)展快車道。
康龍化成、凱萊英……歷史浪潮的洪流之下，大佬們得益于規(guī)模優(yōu)勢(shì)，不斷開疆拓土。隨后新冠疫情的發(fā)生，更是讓國(guó)內(nèi)CXO接訂單接到手軟。
在經(jīng)歷了持續(xù)幾年的好日子之后，資本市場(chǎng)對(duì)于CXO居然生出了"永續(xù)增長(zhǎng)"的幻想。但很顯然，這并不可能的。
任何一個(gè)行業(yè)都不可能持續(xù)向上，CXO行業(yè)也不例外。作為賣鏟人，CXO的景氣度與生物科技行業(yè)的的發(fā)展息息相關(guān)。
而眼下，全球生物科技行業(yè)都進(jìn)入了下行周期，跌跌不休成了生物科技公司的常態(tài)。
裁員、砍管線，成了創(chuàng)新藥企的常規(guī)操作，賣身、破產(chǎn)清算的Biotech更是不在少數(shù)。藥企少了、管線少了，也就導(dǎo)致流入CXO手中的訂單數(shù)量開始銳減。
當(dāng)然了，參考過往的歷史，在生物科技行業(yè)經(jīng)歷過一輪泡沫出清之后，在下一個(gè)周期誰生物制藥行業(yè)會(huì)再度走向繁榮。
對(duì)于生物醫(yī)藥企業(yè)而言，周期永續(xù)，沒有永遠(yuǎn)的寒冬，只有一次次不斷涌起的浪潮；對(duì)于CXO企業(yè)來說亦是如此，沒有徹底的崩盤，只有躲不過的周期。
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