投資者經(jīng)常向資產(chǎn)管理公司Bernstein提出這樣一個(gè)疑問：中國(guó)擁有如此龐大的糖尿病患者數(shù)量，為什么諾和諾德沒能在中國(guó)獲得更大的市場(chǎng)份額？分析師Wimal Kapadia回顧了中國(guó)的醫(yī)療政策和治療傾向性，以及諾和諾德的產(chǎn)品線和競(jìng)品后認(rèn)為，這家公司具有更大的增長(zhǎng)空間。
盡管諾和諾德在中國(guó)糖尿病市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)先地位，但自2014年以來，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)諾和諾德的銷售貢獻(xiàn)一直停滯在11%左右。Kapadia預(yù)測(cè)，這個(gè)數(shù)字將會(huì)在未來幾年突增，從現(xiàn)在的105億丹麥克朗（約合16.7億美元）增長(zhǎng)到2025年的190億丹麥克朗（約30億美元），這很有可能是源于該公司在胰島素市場(chǎng)的領(lǐng)先地位和GLP-1類新產(chǎn)品的供給。
中國(guó)對(duì)糖尿病藥物開發(fā)商來說有多重要？
中國(guó)是糖尿病患者人數(shù)最多的國(guó)家，約占世界總數(shù)的四分之一。然而，由于缺乏疾病認(rèn)識(shí)、低水平的HbA1c檢出率以及支付能力，藥物市場(chǎng)增長(zhǎng)受阻。
但Kapadia認(rèn)為，隨著上述方面的改善，再加上政府最近為加快創(chuàng)新藥物的監(jiān)管進(jìn)程和改善病人藥物使用而做出的努力，糖尿病市場(chǎng)將迎來重要的機(jī)會(huì)。
諾和諾德糖尿病產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)明顯
去年7月，在降價(jià)48%之后，諾和諾德的Victoza成為了國(guó)家醫(yī)保目錄覆蓋的第一個(gè)GLP-1激動(dòng)劑產(chǎn)品，在中國(guó)GLP-1市場(chǎng)上處于領(lǐng)先地位。GLP-1激動(dòng)劑市場(chǎng)目前仍處于起步階段，2017年的銷售額不到2500萬美元。Bernstein估計(jì)，單是2018年第一季度，諾和諾德就有2000萬美元的價(jià)值，同比增長(zhǎng)53%。Kapadia指出，GLP-1在中國(guó)僅占糖尿病價(jià)值的1%，而在美國(guó)占14%。
Bernstein分析師表示：“簡(jiǎn)而言之，GLP-1市場(chǎng)有很大的增長(zhǎng)空間，GLP-1的研發(fā)管線情況也表明其他企業(yè)看到了增長(zhǎng)潛力，這可能導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇。”
中國(guó)的GLP-1市場(chǎng)充滿競(jìng)爭(zhēng)
就像Victoza在美國(guó)受到禮來的Trulicity沖擊一樣，中國(guó)的GLP-1市場(chǎng)也充滿著巨大的競(jìng)爭(zhēng)。阿斯利康通過其中國(guó)合作伙伴3S Bio剛剛推出了Bydureon，這是該國(guó)首個(gè)每周一次給藥的GLP-1產(chǎn)品。
Bernstein 5月份對(duì)52名中國(guó)醫(yī)生進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，醫(yī)生們喜歡處方GLP-1藥物，超過80%的醫(yī)生預(yù)計(jì)處方增長(zhǎng)將繼續(xù)或加速。
因此，一旦諾和諾德重磅降糖藥Ozempic被中國(guó)批準(zhǔn)，醫(yī)生的喜好對(duì)該產(chǎn)品來說是一種積極的前景。
目前看來，多數(shù)醫(yī)生更偏向Victoza而非阿斯利康的Bydureon或Byetta。 但Kapadia提醒，這仍是早期現(xiàn)象，因?yàn)閮r(jià)格是藥物選擇的最大推動(dòng)力，如果Bydureon在中國(guó)國(guó)家醫(yī)保報(bào)銷藥物清單上擁有一席之地，前景可能會(huì)改變，更不用說阿斯利康在推動(dòng)中國(guó)持續(xù)發(fā)展方面的顯著經(jīng)驗(yàn)。
GLP-1、SGLT-2抑制劑（如阿斯利康去年在中國(guó)上市的Farxiga）前景光明，隨著中國(guó)推動(dòng)創(chuàng)新產(chǎn)品的普及，胰島素仍將是中國(guó)糖尿病主要治療的手段。2017年，人胰島素和胰島素類似物所占比例為45%，自2014年以來，胰島素類似物的復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)到16%。
分析師Kapadia還指出，諾和諾德及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手禮來和賽諾菲在胰島素市場(chǎng)上的份額也可能逐漸輸給本土公司，這意味著它們還需要瞄準(zhǔn)非胰島素類產(chǎn)品來促進(jìn)增長(zhǎng)。因此，禮來很可能會(huì)力推Jardiance及Trulicity，創(chuàng)造類似于美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)局面。
Bernstein預(yù)測(cè)，到2025年，NovoMix和NovoLog仍將是諾和諾德在中國(guó)最暢銷的產(chǎn)品，年銷售額將分別為44.8億丹麥克朗和25.6億丹麥克朗，其次是Ryzodeg、Victoza、Ozempic和Tresiba，收入將在15億丹麥克朗至近20億丹麥克朗之間。
Kapadia總結(jié)：“中國(guó)病人很多，診斷/治療也正在改善，監(jiān)管機(jī)構(gòu)鼓勵(lì)人們獲得更好的治療。但是，定價(jià)和本地競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)加劇。風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)是向上的，如果Tresiba/Ozempic獲得更早的保險(xiǎn)覆蓋，銷售升級(jí)可能會(huì)隨之而來?！?/span>
文章參考來源：Market leader Novo Nordisk still has lots of upside in China's rapidly growing diabetes market: analyst
