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A輪融資筆數(shù)、金額均創(chuàng)歷史新高
2018年才僅僅過去了五個月，而投資者在生物治療企業(yè)上投入的種子基金和A輪融資已經(jīng)超過了去年的全年總額。按照這樣的速度，預(yù)計到2018年底，融資總額可能會從目前的26億美元增至60億美元以上——與歷史上兩個峰值年（2015年和2016年）相比，均超過一倍多。
據(jù)BioWorld的數(shù)據(jù)顯示，2017年記錄的初期融資總計為133筆，預(yù)計今年將會出現(xiàn)151筆融資（現(xiàn)已有63筆）。其中，C輪之后的融資筆數(shù)基本保持不變，價值增幅較小。反觀B輪和A輪的融資筆數(shù)，2014年到2017年，B輪上漲44％，而A輪上漲56％。整體而言，該行業(yè)今年迄今已籌集到292億美元。
Robert W. Baird & Co.公司駐美國波士頓辦公室，其全球融資銀行業(yè)務(wù)總經(jīng)理David Schechner 表示：“我認為這是私募或公開融資的最好時機之一?！?/span>
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年輕、高技術(shù)含量企業(yè)成為新秀，傳統(tǒng)投資模式發(fā)生轉(zhuǎn)變
早期階段投資的上升首先預(yù)示著，僅關(guān)注成熟科技的傳統(tǒng)投資模式已經(jīng)發(fā)生了改變，但是，也并非所有（我們所）關(guān)注的A輪融資企業(yè)都處在研究早期。盡管如此，公共跨界投資者、大型生物制藥公司的風(fēng)險投資部門以及亞洲風(fēng)險基金會和家族基金會已將目光瞄準了年輕、高技術(shù)含量的公司，在免疫腫瘤領(lǐng)域尤為如此。
生物技術(shù)創(chuàng)新組織（Biotechnology Innovation Organization）的行業(yè)研究和分析總經(jīng)理David Thomas表示：“資金正在流入風(fēng)險投資項目，但這些資金基本上是用來從其它公司或機構(gòu)購買其它藥物?！?/span>
Thomas列舉了幾個“與眾不同”的公司，這些公司在A輪融資中籌集到的資金均超過1億美元，如總部位于瑞士巴塞爾的股份制公司Roivant Sciences Inc.，它在去年八月份籌集到了11億美元的投資，該公司將其資產(chǎn)分配到下屬的兩家子公司Axovant和Myovant。去年十月，美國賓夕法尼亞州的生物科技股份公司Harmony Biosciences LLC在風(fēng)險投資的早期階段籌集到了2.7億美元。
Thomas接受BioWorld的采訪時表示: “這些融資的規(guī)模很大，這相當于歐洲市場上一個藥物的所有權(quán)限的購買價?！?/span>
Thomas受邀為6月初在波士頓舉行的美國生物技術(shù)大會暨展覽會（BIO）撰寫了一份名為《新興治療性公司投資和交易趨勢》的報告，屆時他將在大會上發(fā)表該報告。這份報告明確指出，2017年美國在A輪融資中創(chuàng)下了歷史新高，完成了多達29億美元的融資。事實上，2017年的A輪融資比重為38%，與過去十年相較增長了7%，其中臨床前醫(yī)療公司完成的A輪融資占總額的67%，較過去十年平均額增長3%。美國生物技術(shù)大會暨展覽會（BIO）所給出的上述數(shù)據(jù)已將給藥方式創(chuàng)新和制劑創(chuàng)新的公司包括在內(nèi)。
Thomas表示；“幾乎所有許可授權(quán)類型的大型交易都是面向臨床前平臺公司的。除此之外，你還會發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險投資支持的技術(shù)基本上都是以平臺為依托的?！?/span>
除了傳統(tǒng)的風(fēng)險資本之外，跨界投資者則更多地向早期風(fēng)險投資靠攏。
Schechner表示：“早在十年前，你根本不會看到跨界投資者, 而4、5年前他們會在首次公開募購（IPO）之前才參與投資。在我看來，他們已經(jīng)成為了一種新的資產(chǎn)階層。而究竟是在IPO之前還是早期階段進行投資，并不重要。這些跨界投資者表示，‘只要能賺到錢，我們并非一定要等到二期或三期臨床試驗階段再參與進來，我們可以直接參與A輪投資’，這就意味著之后的一年左右就會有入股合作或首次公開募購（IPO））。”
中國的投資者也積極參與其中，上海藥明巨諾生物科技有限公司（JW Therapeutics Co. Ltd.）就在三月的A輪融資中籌集了9000萬美金， CrescendoBiologics Ltd.也在B 輪中完成了7000萬的融資。Thomas 表示；“中國已經(jīng)火力全開?！?/span>
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今年生物科學(xué)領(lǐng)域投資趨勢有望延續(xù)
參與A輪融資的另一部分投資者為企業(yè)風(fēng)險投資者（CVCs）。在國家風(fēng)險資金協(xié)會（NVCA）和硅谷全球數(shù)據(jù)研究機構(gòu)PitchBook聯(lián)合發(fā)表的《2018年第一季度Pitchbook-NVCA風(fēng)險監(jiān)測》報告中，作者指出生命科學(xué)公司頗受企業(yè)風(fēng)險投資者們的青睞，占其投資總額的16%，在第一季度投資額中占22%。
該報告還指出，“考慮到生物技術(shù)的資本密集度和高失敗率，我們認為該領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)活力依然強勁，因為以創(chuàng)業(yè)公司的方式進行藥品或技術(shù)開發(fā)投資所獲得的成本效益往往會高于一些成熟公司的內(nèi)部研發(fā)。此外，小型、精簡型創(chuàng)業(yè)公司的創(chuàng)新速度通常讓較大的醫(yī)療保健公司難以望其項背?！?/span>
國家風(fēng)險資金協(xié)會（NVCA）的作者還指出，美國食品藥品管理局（FDA）的領(lǐng)導(dǎo)和更有效的藥物審批可以降低研發(fā)費用，從而鼓勵企業(yè)風(fēng)險投資者繼續(xù)進行投資，“因為理論上說，初創(chuàng)公司可以得到更為長久的資金投入，并更快地到達里程碑?！?/span>
Schechner還認為，對投資者的吸引力部分來自于監(jiān)管環(huán)境的改善?！氨M管投資早期階段的公司仍然存在風(fēng)險，但主要表現(xiàn)為科學(xué)風(fēng)險和商業(yè)化風(fēng)險，暫時這兩個方面仍無法做出改變。但就監(jiān)管而言，我認為風(fēng)險已經(jīng)下降，這主要歸功于美國食品藥品管理局（FDA）一直嚴格堅持終點指標管理中的協(xié)作、透明?！?/span>
根據(jù)BioWord的第一季度風(fēng)險投資數(shù)據(jù)（1Q VC），Moderna Therapeutics Inc.融資5億美元，Viela Bio Inc.融資2.5億美元，分別位列國家風(fēng)險資金協(xié)會（NVCA）公布的第一季度美國全行業(yè)10大風(fēng)險投資交易。自此之后，舊金山的Allogene Therapeutics Inc.在4月份完成了3億美元的A輪融資。5月份的風(fēng)險投資資金迄今已達到18億美元，成為今年以來完成融資額最高的月份，這也表明了投資并沒有放緩的跡象。
“只要臨床試驗沒有出現(xiàn)病人死亡的案例，這樣的投資趨勢就會一直延續(xù)下去。” Schechner稱，“但是我認為不同細分領(lǐng)域也有差別，某一特定領(lǐng)域會在某個階段比其它領(lǐng)域更具吸引力，然而一段時間之后可能就會被蓋過風(fēng)頭，比如當下免疫腫瘤領(lǐng)域炙手可熱，但是或許未來的某一天，阿茲海默癥的治療也會取得突破性成就。”
