4月30日起，港交所按照新規(guī)接受上市申請，針對醫(yī)藥企業(yè)，核心產(chǎn)品已通過概念階段、以研發(fā)為主專注開發(fā)和新產(chǎn)品等條件，仍可根據(jù)第十八A章而被視為適合上市。簡言之，即還沒有產(chǎn)品上市，尚未盈利的生物公司也可以有條件地視同為適合上市。
杏澤資本合伙人強(qiáng)靜認(rèn)為，此舉將吸引更多創(chuàng)新藥企前往香港上市，將會推動生物技術(shù)行業(yè)的發(fā)展。
生物技術(shù)行業(yè)在前期是嚴(yán)重的資本密集型行業(yè)，對研發(fā)的投入需求非常高。根據(jù)德勤測算，單個創(chuàng)新藥研發(fā)成本從2010年的11.88億美元飆升到2017年的19.92億美元。
與此同時，生物制藥產(chǎn)業(yè)鏈可以分為研發(fā)、測試、銷售三個階段，生物藥品的研發(fā)周期一般長達(dá)10年。前期資金投入是一個漫長的過程。
過去受限于大陸及香港資本市場的限制，尚未盈利生物技術(shù)公司只能選擇美股市場。2015年，和黃和黃中國醫(yī)藥科技有限公司和百濟(jì)神州相繼在納斯達(dá)克上市，2017年，再鼎醫(yī)藥也赴美上市。這三家公司都是在尚無產(chǎn)品問世的前提下上市。而現(xiàn)在看來也有不錯表現(xiàn)，目前和黃中國醫(yī)藥科技有限公司股價已經(jīng)翻倍；百濟(jì)神州有限公司股價漲了6倍。
美國資本市場對于生物技術(shù)型企業(yè)提供強(qiáng)有力的政策支持，2017年上半年，美國已完成的IPO達(dá)到69宗，以生物技術(shù)企業(yè)為主的醫(yī)療健康板塊就有14宗IPO，位居各行業(yè)之首。
此次，港股改革為這些企業(yè)提供了新的融資渠道，為生物技術(shù)公司提供了本土上市的發(fā)展機(jī)遇，有利于將優(yōu)秀的企業(yè)留在中國市場。
杏澤資本強(qiáng)靜透露，港股新政對生物科技公司的上市路徑產(chǎn)生了很大的影響，已經(jīng)有企業(yè)轉(zhuǎn)變原有的上市計(jì)劃（包括將上市時間提前，和改變上市地點(diǎn)），借路香港登陸資本市場。包括杏澤資本投資的公司中已有數(shù)家生物科技企業(yè)準(zhǔn)備申請，例如中國抗體、Ambrx、方恩醫(yī)藥。杏澤資本目前管理資產(chǎn)規(guī)模超過20億元，在生物制藥領(lǐng)域已經(jīng)布局了近20家公司，
港股改革顯示了對生物制藥行業(yè)的看好。生物技術(shù)領(lǐng)域是一個有著巨大市場潛力的行業(yè)，被認(rèn)為是下一個“十萬億”產(chǎn)業(yè)，億歐智庫的報告顯示，從全球醫(yī)藥市場的總體銷量看，生物藥2012~2017年的復(fù)合增長率達(dá)7.7%，高于化學(xué)藥4%的增速。
光大證券觀點(diǎn)認(rèn)為，港交所對于生物科技公司的大力扶持值得讓投資者對于今年優(yōu)質(zhì)生物科技公司赴港上市以期待。結(jié)合醫(yī)藥板塊當(dāng)前基本面正處于回暖過程中：醫(yī)保調(diào)整、招標(biāo)落地等因素刺激下，醫(yī)藥行業(yè)整體受到需求拉動顯著，醫(yī)藥可能是貫穿全年的投資主題，值得重視。
當(dāng)然，并非隨便就能獲得資本青睞。
醫(yī)藥界投資風(fēng)險較大，尚未盈利的生物制藥公司產(chǎn)品多處于在研階段，從概念到商業(yè)化生產(chǎn)還有一段距離，臨床試驗(yàn)的進(jìn)展對公司未來前景影響很大。
企業(yè)需要考慮上市成本，以及上市成功或者失敗是否會對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生重大風(fēng)險。強(qiáng)靜強(qiáng)調(diào)，從投資角度來看，具有領(lǐng)先研發(fā)能力和產(chǎn)品，尤其是在國際市場具有先進(jìn)性，有強(qiáng)大和經(jīng)驗(yàn)豐富的團(tuán)隊(duì)，有強(qiáng)大的股東背景和資源的大陸生物科技企業(yè)會更受青睞。
附：未能通過現(xiàn)行上市規(guī)則任何財(cái)務(wù)資格測試的生物科技公司如具備以下特點(diǎn)，仍可根據(jù)第十八A章而被視為適合上市：
1、生物科技公司必須至少有一只核心產(chǎn)品已通過概念階段。根據(jù)核心產(chǎn)品是否已達(dá)到相關(guān)產(chǎn)品類別的發(fā)展進(jìn)度目標(biāo)，來厘定該產(chǎn)品是否已通過概念階段（具體分析見下段）;
2、必須以研發(fā)為主，專注開發(fā)核心產(chǎn)品；
3、上市前最少十二個月一直從事核心產(chǎn)品的研發(fā);
4、上市集資主要作研發(fā)用途，以將核心產(chǎn)品推出市面;
5、必須擁有與其核心產(chǎn)品有關(guān)的長期專利、已注冊專利、專利申請及/或知識產(chǎn)權(quán);
6、如申請人從事醫(yī)藥（小分子藥物）產(chǎn)品或生物產(chǎn)品研發(fā)，證明其擁多只潛在產(chǎn)品;
7、在建議上市日期的至少六個月前已得到至少一名資深投資者提供相當(dāng)數(shù)額的第三方投資（不只是象征式投資），且至進(jìn)行首次公開招股時仍未撤回投資。倘申請人是由母公司分拆出來，又能以其他方式向港交所證明其研發(fā)和生物科技產(chǎn)品有相當(dāng)程度的市場認(rèn)可（例如與其他發(fā)展成熟的研發(fā)公司合作），則港交所未必會要求申請人遵守這項(xiàng)規(guī)定。
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