百億估值，科研成果轉(zhuǎn)化也跑出了6只獨(dú)角獸

以下文章來源于：動脈橙果局

今天我們要講的獨(dú)角獸只有一個(gè)定位：科研成果轉(zhuǎn)化，即在醫(yī)療領(lǐng)域從實(shí)驗(yàn)室跑出來的獨(dú)角獸企業(yè)。

根據(jù)最新發(fā)布的《2021全球獨(dú)角獸榜》榜單顯示，我國生物科技行業(yè)(Biotech)獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量上榜16家，其中我們分析出靠科技成果孵化而出的獨(dú)角獸企業(yè)共有6家，總估值超百億。

這并不容易，創(chuàng)業(yè)本質(zhì)上就是場大浪淘沙，尤其是對商業(yè)運(yùn)作并不熟悉的科學(xué)家群體來說，創(chuàng)辦一家公司更是需要“過五關(guān)斬六將”。

對此，我們將分析這6家與科研成果轉(zhuǎn)化相關(guān)的獨(dú)角獸企業(yè)，描畫出它們的共同畫像，并希望為正在創(chuàng)業(yè)和即將創(chuàng)業(yè)的科學(xué)家所借鑒。

一支合格的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)由兩種角色組成，即科學(xué)家與商業(yè)人才，他們分別代表了科研能力與企業(yè)管理能力。

第一個(gè)角色是科學(xué)家，這6家獨(dú)角獸企業(yè)的創(chuàng)始人行列都有科學(xué)家的身影。事實(shí)上，科學(xué)家攥著實(shí)打?qū)嵉募夹g(shù)成果，他們自己開公司能夠迅速提升產(chǎn)業(yè)競爭力，同時(shí)還坐擁豐富的科技資源，更容易把高質(zhì)量的創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力。

以瑞科生物為例。公司創(chuàng)始人劉勇是一個(gè)深耕HPV疫苗研究的科學(xué)家，創(chuàng)辦瑞科生物前在CDC（中國疾病預(yù)防控制中心）工作，擔(dān)任HPV疫苗開發(fā)的主要負(fù)責(zé)人。這段經(jīng)歷也讓劉勇結(jié)合自身科研優(yōu)勢，布局開發(fā)及商業(yè)化HPV疫苗管線，專注REC603九價(jià)疫苗研發(fā)工作，并有望成為首款國產(chǎn)HPV九價(jià)疫苗。

除此之外，公司還集聚了一批“科研經(jīng)歷+CDC工作經(jīng)驗(yàn)”的科研團(tuán)隊(duì)，其中首席醫(yī)學(xué)官張建慧，不僅在CDC擔(dān)任過教授，更是在賽諾菲、默沙東等全球頂級的疫苗企業(yè)擔(dān)任有關(guān)負(fù)責(zé)人，公司首席科學(xué)家洪坤學(xué)，曾在美國加州大學(xué)和杜克大學(xué)擔(dān)任過研究學(xué)者，歸國后，也一直在CDC從事疫苗研發(fā)工作。

總體來說，瑞科生物以劉勇為首的核心團(tuán)隊(duì)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，普遍有20年左右的疫苗研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，特別是還有CDC經(jīng)驗(yàn)的加持，更有利于讓科學(xué)家了解國家疫苗研發(fā)的方向，因此瑞科一出世，就迅速成為中國HPV疫苗行業(yè)最具競爭力的企業(yè)之一，并獲得不少資本的青睞。

但其實(shí)，創(chuàng)業(yè)光有科學(xué)家還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，因?yàn)樵诳蒲修D(zhuǎn)化過程中，科學(xué)家最主要的價(jià)值在于打通技術(shù)難關(guān)，實(shí)現(xiàn)前沿技術(shù)的突破，因此企業(yè)商業(yè)化的運(yùn)營管理需要搭配第二個(gè)角色，即商業(yè)人才。

作為商業(yè)精英，他們更加熟悉市場與產(chǎn)業(yè)布局，并進(jìn)一步拓展公司業(yè)務(wù)。因此我們發(fā)現(xiàn)，在這6家獨(dú)角獸企業(yè)中，商業(yè)人才的加入能快速幫助企業(yè)步入正軌。

我們從碳云智能的發(fā)展史中分析，在技術(shù)研發(fā)上，碳云智能以李英睿學(xué)者為主導(dǎo)，但在公司的實(shí)際運(yùn)營上，則是由豐富商業(yè)經(jīng)驗(yàn)，帶領(lǐng)華大股份進(jìn)入上市軌道的王俊為主心骨，幫助公司地域擴(kuò)張和布局產(chǎn)業(yè)。

2016年，王俊帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行企業(yè)擴(kuò)張，與當(dāng)?shù)卣献鹘W洲島國馬耳他分公司和Israel分公司，并且收購以色列人工智能公司Imagu視覺技術(shù)有限公司，利用其圖像理解技術(shù)協(xié)助后續(xù)數(shù)字生命生態(tài)系統(tǒng)的開發(fā)，通過建立子公司與收購，碳云智能成功落地招牌——“覓我?”平臺。

基于“覓我?”平臺，王俊開始進(jìn)行商業(yè)布局，與多方合作，豐富業(yè)務(wù)管線，2018年-2019年，碳云智能聯(lián)手東英金融、大成食品布局精準(zhǔn)營養(yǎng)領(lǐng)域，并且與珠海市政府、BSI機(jī)構(gòu)等簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，為客戶提供多項(xiàng)服務(wù)，包括精準(zhǔn)運(yùn)動、精準(zhǔn)護(hù)膚、精準(zhǔn)營養(yǎng)和助力健康A(chǔ)pp開發(fā)平臺等6項(xiàng)業(yè)務(wù)。

從團(tuán)隊(duì)組建來看，創(chuàng)業(yè)的開始需要科學(xué)家提供一個(gè)“好點(diǎn)子”，這正來源于科學(xué)家在技術(shù)領(lǐng)域的積累，而在創(chuàng)業(yè)過程中，科學(xué)家需要商業(yè)人才合伙，彌補(bǔ)他們在商業(yè)領(lǐng)域的空缺。

通過進(jìn)一步分析，我們發(fā)現(xiàn)這6家獨(dú)角獸企業(yè)的目光集中在“人工智能”、“mRNA藥物”、“基因技術(shù)”、“分子診斷”、“合成生物”等前沿技術(shù)領(lǐng)域，而這些技術(shù)全部都屬于硬科技，不僅具有較高技術(shù)門檻，還有明確的應(yīng)用場景。

實(shí)際上，硬科技是這6家獨(dú)角獸企業(yè)誕生和發(fā)展的底層邏輯，在細(xì)分領(lǐng)域上，生物創(chuàng)新藥共有3家，體外診斷共有2家，碳云智能則是結(jié)合AI優(yōu)勢，搭建智能平臺提供醫(yī)療服務(wù)。

而獨(dú)角獸們選擇硬科技賽道也主要有以下兩點(diǎn)原因：

首先是硬科技的技術(shù)壁壘高，一旦研發(fā)成功將會給企業(yè)帶來巨大的回報(bào)。以體外診斷為例。在整個(gè)分子診斷最上游的測序設(shè)備領(lǐng)域，因?yàn)榧夹g(shù)、專利等極高的壁壘，目前國內(nèi)市場僅有華大智造、貝瑞基因等少數(shù)玩家入局。

進(jìn)軍體外診斷行業(yè)的博奧晶典，利用完整的分子檢測系統(tǒng)，研發(fā)出全球第一張耳聾基因芯片，以此打造企業(yè)“明星產(chǎn)品”--新生兒遺傳性耳聾基因檢測試劑盒并快速布局，截至2021年，博奧晶典全國接受芯片篩查的新生兒人數(shù)突破 500 萬。

其次是硬科技應(yīng)用場景熱門，有利于企業(yè)抓住行業(yè)風(fēng)口。

《成為獨(dú)角獸》中談道：“獨(dú)角獸之所以是獨(dú)角獸,關(guān)鍵不在于顛覆，而在于創(chuàng)新，持續(xù)滿足用戶(客戶)的需求?！彼跃劢鼓切┪礉M足的臨床需求成為企業(yè)的真正的定位，

以當(dāng)下最吸金賽道之一的mRNA藥物（疫苗）技術(shù)為例。從市場規(guī)模來看，mRNA疫苗市場空間巨大，預(yù)計(jì)到2025年全球mRNA藥物市場規(guī)模將達(dá)51.2億美元，同樣從投資端來說，2021年我國mRNA領(lǐng)域投融資金額達(dá)1361百萬美元。

而作為國內(nèi)最早布局mRNA新藥研發(fā)企業(yè)之一的斯微生物，目前已打通20余項(xiàng)研發(fā)管線，涵蓋了mRNA傳染性疾病疫苗和癌癥疫苗，其中抗新冠變異株（二代）mRNA疫苗也正在加緊研發(fā)，斯微生物抓住了火熱的賽道，2021年6月，斯微生物宣布正式完成12億元新一輪融資，其中不乏有紅杉資本中國基金、藥明康德等頭部基金，企業(yè)估值也達(dá)到65億人民幣。

因此，除了人之外，企業(yè)還需要過硬的技術(shù)，不僅壁壘要高，模仿者不易追趕，還要契合市場需求，找到最大的市場空間。

天下武功，唯快不破。在搶占市場份額場這場比賽中，速度成為關(guān)鍵因素。

因此加快研發(fā)進(jìn)程，打造出First-in-class創(chuàng)新產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)“兩條腿走路”變得十分重要，即獨(dú)角獸們通過與其他制藥企業(yè)達(dá)成合作開發(fā)，搭配上自主研發(fā)，在保證自有研發(fā)實(shí)力的基礎(chǔ)上，注入新鮮血液。

以天廣實(shí)生物為例。通過與康諾亞、百奧賽圖、諾誠健華、恒瑞、貝達(dá)藥業(yè)聯(lián)合開發(fā)，搭建起合作網(wǎng)絡(luò)，貫穿了“臨床前階段-臨床-商業(yè)化階段”藥物研發(fā)到轉(zhuǎn)化的全過程。

具體來說，在臨床前階段，依托ADCC（抗體依賴的細(xì)胞介導(dǎo)的細(xì)胞毒性作用）增強(qiáng)抗體平臺，天廣實(shí)與康諾亞達(dá)成為協(xié)議共同開發(fā)一種CD47抗體MIL95；在臨床階段，又與諾誠健華聯(lián)合開發(fā)MIL62與ICP-022治療血液腫瘤疾病的臨床試驗(yàn)；最后，依托恒瑞醫(yī)藥成熟的市場推廣及銷售網(wǎng)絡(luò)，以加速產(chǎn)品的商業(yè)化進(jìn)程。

截至目前，天廣實(shí)以抗體研發(fā)平臺為基礎(chǔ)，與廣泛與外界達(dá)成合作，已經(jīng)開發(fā)了差異化的產(chǎn)品管線，包括6種臨床階段的在研藥物、6種具有代表性的臨床前在研藥物。

圖：天廣實(shí)生物臨床階段產(chǎn)品管線（來源：官網(wǎng)）

其中，天廣實(shí)布局的第三代抗CD20抗體MIL62是中國首款及唯一一款進(jìn)入 III 期注冊試驗(yàn)階段的抗 CD20 抗體，在搶占市場份額上，具有一定的優(yōu)勢。

此外，我們通過產(chǎn)品管線還發(fā)現(xiàn)，企業(yè)注重覆蓋多個(gè)潛力品種。在腫瘤領(lǐng)域，天廣實(shí)瑞科共布局了5條管線，分別是MIL62、MIL93、MIL95、MIL97、MBS301，而公司的布局邏輯則在于——重點(diǎn)攻占國內(nèi)淋巴瘤市場，在實(shí)體瘤市場中同步展開。

總的來看，這6家獨(dú)角獸企業(yè)以自研為主，與其他企業(yè)合作研發(fā)為輔，加快其研發(fā)速度并豐富研發(fā)管線布局，盡可能地快速搶占市場。

初創(chuàng)企業(yè)的正常運(yùn)作需要募資的推動。

實(shí)際上，募資往往是伴隨著初創(chuàng)企業(yè)的成長，而里程碑成就往往是讓更多投資人相繼加碼的動力，在正常情況下，初創(chuàng)企業(yè)在平均一年內(nèi)或者平均兩年內(nèi)完成一次融資。

獨(dú)角獸的融資過程也不例外，從2016年成立至今，斯微生物共完成了6次融資，平均一年完成一次融資。

事實(shí)上，在早期融資過程中，團(tuán)隊(duì)影響力與故事性比較突出，科學(xué)家創(chuàng)始人代表著前沿科技，代表這科研高水準(zhǔn)，資本更加傾向于“看人”，在這個(gè)階段，科學(xué)家成立的公司往往能快速融資。

但在后續(xù)的融資過程中，資本對企業(yè)發(fā)展的關(guān)注后來居上，他們更加看重企業(yè)里程碑以及市場給出的估值判斷，里程碑能夠讓資本看到企業(yè)的發(fā)展與進(jìn)步，而市場估值則是讓資本看到企業(yè)的前景。

在2021年1月4日，斯微生物旗下mRNA新型冠狀病毒肺炎疫苗項(xiàng)目被批準(zhǔn)開展臨床試驗(yàn)，2021年3月，又結(jié)束了Ⅰ期臨床試驗(yàn)，成為第二個(gè)國內(nèi)自主研發(fā)疫苗企業(yè)，這兩個(gè)里程碑助力企業(yè)，同年6月，斯微生物完成12億元的融資，并進(jìn)一步加快新冠疫苗臨床研究。

當(dāng)然，這是資本選擇獨(dú)角獸企業(yè)的一面，反過來，獨(dú)角獸企業(yè)也在選擇資本。

獨(dú)角獸們更加注重將金融資本與產(chǎn)業(yè)資本相結(jié)合，這樣一來，不僅能夠獲得資金上的支持，還可以給企業(yè)提供成長方面的賦能，包括人才引進(jìn)、國際合作、產(chǎn)品申報(bào)、臨床試驗(yàn)等多方面的幫助。

在天廣實(shí)生物的融資過程中，不僅接受千杉投資、中信證券、嘉實(shí)基金等多類型資本投資，也接受了恒瑞醫(yī)藥的投資，并與恒瑞醫(yī)藥就第三代抗 CD20抗體 MIL62達(dá)成大中華區(qū)商業(yè)化合作，借助恒瑞醫(yī)藥成熟的市場推廣及銷售網(wǎng)絡(luò)，加速M(fèi)IL62的商業(yè)化進(jìn)程。

最后，通過描述這6家獨(dú)角獸企業(yè)的畫像，我們發(fā)現(xiàn)團(tuán)隊(duì)、技術(shù)、產(chǎn)品布局和融資節(jié)奏是企業(yè)發(fā)展的幾大因素。具體來說，首先是團(tuán)隊(duì)和技術(shù)為企業(yè)定調(diào)，通過科學(xué)家和商業(yè)人才的合作，選擇具有轉(zhuǎn)化價(jià)值且有發(fā)展前景的技術(shù)領(lǐng)域；其次，豐富的產(chǎn)品管線和平穩(wěn)的融資節(jié)奏在一定程度能讓資本看到企業(yè)發(fā)展進(jìn)程，并給出合理的市場判斷。

實(shí)際上，在科研成果轉(zhuǎn)化的過程中，從團(tuán)隊(duì)、技術(shù)、產(chǎn)品布局和融資多維度進(jìn)行考量，才有可能將創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)降到最低，并逐步成長為獨(dú)角獸。

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